Monitorando os avanços

A superação da crise passa pelo chamado ajuste fiscal. Só assim poderemos trilhar o caminho da retomada do crescimento econômico: com controle do orçamento público tem-se espaço para redução dos juros (afinal, governo não terá que recorrer sistematicamente ao setor financeiro para financiar seu déficit) e, consequentemente, ampliação do crédito; com isso, estimulamos os investimentos (inclusive externos) e a produção e, consequentemente, o emprego e a renda. Esse cenário ainda favorece melhores condições para redução do endividamento de pessoas e empresas. Para melhor monitoramento dos avanços que temos tido nessa direção, seguem algumas importantes atualizações:

Inflação: com trajetória descendente há alguns meses, a inflação está claramente convergindo para o centro da meta anual definida pelo governo (4,5%). Além disso, o resultado de janeiro foi muito comemorado. A alta de apenas 0,38% foi o menor valor para este mês em toda a série histórica, iniciada em 1979. As causas apontadas foram a recessão, a valorização do Real e bons resultados de safras agrícolas. Sempre importante lembrar que uma queda mais acelerada dos juros depende, fundamentalmente, do controle da inflação.

Juros: com inflação em queda, a Selic, atualmente, em 13%, deverá terminar 2017 em torno de 9,75% (Itaú, por exemplo, revisou, nessa semana, sua estimativa para 9,25%).

Câmbio: quadro segue sendo de apreciação do Real. Os modelos de previsão do Banco Fibra revelam que o dólar pode ser negociado, ao final do ano, entre R$ 2,90 e R$ 3,20 (governo, entretanto, ainda trabalha com R$ 3,40). Essas projeções levam em conta a menor chance de aumento dos juros pelo Banco Central dos EUA (Federal Reserve), em reunião do próximo dia 15 de março, e a aprovação pelo Congresso da nossa reforma da previdência.

Arrecadação de Impostos: em janeiro, a receita proveniente dos tributos federais administrados pela Receita (exceção da contribuição previdenciária) cresceu 1%, em termos reais. Isso interrompe uma série de reduções – é o primeiro aumento real desde março de 2015 (desconsiderando a receita extra com a chamada “repatriação”).

Meta Fiscal: pode ser entendida como a economia que o governo promete fazer para impedir que sua dívida cresça. Para este ano, a promessa é de um déficit de R$ 142 bilhões. Para conseguir isso, é estimado um aumento nominal de 7,5% na receita, em comparação com a obtida em 2016. O crescimento da arrecadação, claro, é fundamental para que se confirme essa expectativa.

Atividade Econômica: iniciamos 2017 com uma herança de anos anteriores avaliada em -1,5%. Então, como projetamos crescer 0,5% neste ano, nossa atividade econômica deverá rodar a 2%. Trata-se, portanto, de uma recuperação lenta e que deverá ser gradual – ritmo maior de crescimento no 2º semestre. Os dados atuais, por sua vez, ainda estão aquém do desejado. A atividade econômica caiu 0,5% no trimestre encerrado em novembro. Por outro lado, a elevação da produção industrial em dezembro (comparada a novembro) de 2,3%, após difícil período, sinaliza algum avanço.

Confira as edições anteriores da Análise Econômica Semanal:

03/02 - Medidas microeconômicas do Banco Central melhoram ambiente de negócios

27/01 - Sinais positivos

20/01 - O potencial de crescimento e os seus riscos

13/01 - As boas notícias e os ajustes necessários

07/01 - A retomada virá em 2017

16/12 - Melhoria do ambiente de negócios

09/12 - Pressupostos da recuperação da economia

02/12 - A volta da instabilidade política

25/11 - Crise política: persistente pedra no caminho de nossa recuperação econômica

18/11 - Crise é mais profunda do que se imaginava

11/11 - Endividamento: freio à retomada do crescimento